提防比特币泡沫！法媒盘点史上最疯狂的5次“吹泡泡”

参考新闻网 12 月 13 日报道称，虚拟货币比特币（或粉丝所熟知的“数字黄金”）随着价格剧烈波动而飙升，引发市场担心它可能成为最新的金融市场“泡沫” .

据法新社 12 月 11 日报道，比特币 2009 年诞生时的价格仅为几美分。虽然没有央行支持，也没有法定汇率，但其近期转手达到了1.7万美元（约合11.2万人民币）的天价。

这里有一些历史上最疯狂的投机泡沫——包括郁金香和“泰迪熊”：

荷兰的“郁金香狂热”

17世纪初，异国情调的郁金香成为富人和穷人的终极奢侈品和身份象征。

人们为了购买郁金香球茎而进行抵押贷款和出售业务。一个郁金香球茎的价格相当于今天的 15 万美元（约合人民币 99 万元）。

随着价格上涨到平均年收入的 100 倍以上，郁金香球茎被用来换取土地、牲畜和房屋，稀有的球茎甚至被认为是可以接受的新娘嫁妆。

在通常被视为世界上第一个投机泡沫期间，故意散布谣言以影响价格走势，甚至有不实报道称动物被训练去挖掘郁金香地。

在 1637 年哈勒姆郁金香拍卖令人失望之后，泡沫破灭了。价格暴跌，银行倒闭，人们失去了毕生的积蓄：一切都是为了一朵漂亮的花。

日本资产泡沫

在 1980 年代中期，日本经济称霸世界。其技术先进的优质产品主导着出口市场，一切似乎都是“日本制造”。

在这一成功和超宽松货币政策的推动下，日本的日经指数在 1985 年至 1989 年间增长了两倍，而日本公司的市值几乎占全球企业部门的一半。

由于所有这些资金四处流动，而信贷又便宜又容易获得，投机者涌入房地产市场，导致房地产价格飞涨。

在热潮的高峰期，据说东京市中心的皇宫的成本与整个加利福尼亚州一样多。

旨在冷却泡沫的政府政策最终使泡沫猛烈破裂。股市暴跌，房价跌至谷底，数百万人破产。

经济衰退带来了经济学家所谓的“失去的十年”停滞和通货紧缩，其影响至今仍能感受到。

互联网泡沫

1990 年代后期的互联网和技术繁荣导致一些互联网公司在没有一分钱的情况下达到数十亿美元的市值。

随着投资者涌入任何拥有 .com 域名的公司，相信互联网已经结束了公司规则，这位年轻的互联网大亨一夜之间变得富有。

在繁荣的顶峰时期，美国在线同时期的华纳公司进行了合并，这是当时公司历史上最大的合并。

这种狂热促使当时的美联储主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）就资产价格的“非理性繁荣”发出警告，被广泛视为对互联网泡沫的警告。

当一切越来越明朗时，很多互联网公司都基于“画饼”的盈利预期，价值被严重高估，资金枯竭。

随着大量互联网公司亏损，投资者损失数万亿美元，以科技股为主的纳斯达克市场呈螺旋式下跌。

次贷危机

2000 年代初的次贷繁荣和萧条是基于极其复杂的金融工具，这些金融工具将风险抵押资产分割，然后将它们捆绑在一起。

银行和抵押贷款机构向不诚实的房主提供信贷，因为他们认为通过打包这些贷款可以降低风险。

随着投机者抢购他们从未打算居住的房屋以建立“抵押”投资组合，金融魔力助长了房地产热潮。

当投资者意识到打包的风险在于他们无法分辨坏账在哪里时，泡沫破灭了。

次贷助长的房地产泡沫开始破灭，价格暴跌，数百万家庭失去家园。

股市崩盘，失业率飙升，美国银行体系几近崩溃，雷曼兄弟于 2008 年破产。

豆瓣热

一个鲜为人知的繁荣与萧条故事是豆豆娃热潮，它与互联网泡沫几乎同时发生。

参考新闻网 12 月 5 日报道称，中国今年早些时候做出了打击加密货币的正确决定，确保该国避免了比特币飙升至 10,000 美元以上的后果。

据香港《南华早报》网站12月3日报道，同时也是中国国家外汇管理局局长的潘功胜在北京表示，如果中国没有禁止比特币交易和首次代币发行近三个月前的发行（ICO），那将是“可怕的”。

潘功胜12月2日表示：“如果还是像今年年初那样，那么全球80%以上的比特币交易和ICO融资都将发生在中国——今天会发生什么？真的很吓人。”

报告称，ICO 是一种众筹方式，允许公司通过发行自己的加密货币来筹集资金。

9 月中旬，中国人民银行停止了在北京和上海的数字货币交易平台的运营，理由是担心不受监管的市场可能会带来重大的金融风险。

报告称，比特币等加密货币（按市值计算的最大数字货币）的增长呈爆炸性增长，但也变化无常。 11 月 30 日，比特币价格跌至 9000 美元，11 月 29 日刚刚创下 11395 美元的历史新高。12 月 3 日晚在香港以 11255 美元的价格售出。

潘功胜还在 12 月 2 日警告说，由于比特币交易的不可预测性和投机性，可能会产生比特币泡沫。他指出，今年年初比特币的价格约为 1,000 美元，而 2011 年的某个时候仅为 1 美元。

报告称，他的讲话是在美联储副主席 Randall Quarles 于 11 月 30 日警告称加密货币将“溢出到更广泛的金融体系”之后发表的。效果”。

Quarles 说：“如果没有中央银行资产和机构支持，[我们] 不知道作为大型支付系统核心的私人数字货币将如何运作，以及支付系统是否会在以下情况下运行压力。”

尽管中国禁止加密货币交易，但政府表示正在考虑发行自己的主权数字货币。 （冯雪编）

漫画：高风险。新华社发表朱美玲的文章

参考新闻网12月2日报道，法国《论坛报》网站11月29日发表法国KEDGE商学院教授埃里克·皮切特的文章《比特币涨至1美元：投机泡沫或反思》未来价值？ ” 说，2009 年创建的比特币，其价格每周都在创新高，现在在 10,000 美元左右波动，而今年年初仅为 1,000 美元……2011 年仅为 1 美元。经济学家对此存在分歧：它是一种自由且不受中央银行监管的新货币，还是纯粹的投机工具？

成功的原因

文章指出，自从 WordPress 宣布（2012 年 11 月 16 日）接受比特币作为支付手段以来，比特币的使用范围不断扩大。比特币的吸引力还在于支付的实现没有中介环节，没有银行的任何费用，也得到了一些政府的默许。最新成功的例子是，今年11月，据统计，全球比特币交易者已达1700人。

文章说，计算机算法将比特币的数量上限锁定在2100万，现在流通的有1800万，那些丢失的比特币根本无法替代。这种相对稀缺性是其价格不断飙升的主要原因。目前只有 0.01% 的全球人口持有比特币。因此，可想而知，即使 FOMO 只扩散到全球 1% 的人口，也能对比特币的价格产生很大的影响。毕竟，这 1% 的世界人口是比特币持有者的 100 倍。 .

房地产

比特币是一种数字货币或虚拟货币。作为一种非实物、电子化存储的货币，它利用自己的交易系统，通过区块链技术实现账户间无中间环节的比特币转账，而加密技术保证了这种开放系统的可靠性和安全性。交易是匿名进行的，因此比银行转账更便宜，更私密。

文章说，在正式交易和不实名现金之间，比特币创造了一个新的金融交易空间。现金交易也不收费，但不安全。

文章认为，与所有虚拟货币一样，比特币没有内在价值（甚至不是收藏品），因为它本质上是非物质的。与官方货币不同，它不属于任何中央银行或货币机构。比特币也不是像股票或债券那样的金融资产，因为它不需要任何所有权。其投资的唯一价值在于所有者对其升值的期望。因此，比特币是一种没有任何附属物（或权利）的资产，投资者只能寄希望于其他用户可以从中购买来变现。

正如法兰西银行所解释的那样，比特币在欧盟司法层面不是一种支付手段，因此它不为用户提供任何保护，不保证还款，如果你遇到欺诈交易。

典型的泡沫

文章称比特币消息最先从哪里出来，单从价格来看，比特币 10000 美元单位的价格已经超过了 1300 美元/盎司黄金的价格，但这个比较意义不大。因为流通中的比特币总价值（1800万）为1800亿美元，与全球近8万亿美元的黄金储备不相上下，更不用说150万亿美元的金融资产和240万亿美元的金融资产。房地产。

每单位 10,000 美元，您可以将比特币泡沫视为疯狂投机的最新化身。从历史上看，疯狂的投机活动不时冲击金融市场，如 1637 年的“郁金香狂热”和 2000 年的互联网泡沫。

比特币的泡沫很有可能比互联网泡沫更大，因为与后者不同，比特币完全是非实体的。由于互联网已经全球化，可以假设有 70 亿潜在买家。这在很大程度上解释了人们看到的漏斗现象。

谁是终结者？

在上述条件下，什么样的针会戳破比特币泡沫？文章认为，首先可能是世纪大劫案（盗取密码的盗窃行为一直存在），或者区块链系统被黑，大量假比特币出现（导致价格暴跌）。这个风险一直被认为是比较小的，未来会越来越合理，因为价格的飙升会带来潜在收益的扩大，也会更加刺激人们的欲望。

第二种可能是政府和央行采取共同立场，以打击偷税漏税为名，阻止这种支付方式。 （2013年，美国政府因使用比特币交易毒品而关闭了相关网站。）现在我们看到主要大国在反洗钱和打击资助恐怖主义方面的合作意愿越来越高，不能排除比特币将会受到攻击。统一行动的可能性。

我该怎么办？

有些人假设一种做空比特币的方法来对冲，但不幸的是，这种策略可能行不通，并可能产生灾难性的后果。因为没有人可以预测投机浪潮会持续多久以及顶部会在哪里。正如凯恩斯告诉我们的那样：“市场的非理性时间可能足以让你破产。”所以只有一件事要做：坐在河边看着，有一天，比特币的尸体会从你身边飘过。 （编译/卢龙军）

资料照片：2013 年 4 月 3 日在美国犹他州桑迪拍摄的比特币代币。对于不熟悉缩写的读者：Bat 指的是中国互联网巨头百度、阿里巴巴和腾讯，而 Fang 是美国互联网的权威，包括 Facebook、阿里巴巴和腾讯。亚马逊、苹果、Netflix、谷歌和其他一些公司。他们的股票今年呈指数级增长，以至于今天全球市值最大的七家公司不是蝙蝠就是狼。

据英国《金融时报》网站11月24日报道，全球两大经济体互联网公司协同崛起是时代现象之一。这可能会模糊人们对当今世界资本市场支点中国的认知。这是一个充满不确定性和焦虑的清单。而对西方投资开放的中国股市也在飙升，甚至连创纪录的美国股市都遥不可及。 MSCI中国指数今年上涨55.6%，随后中国股市23日回调3%。

为什么上涨如此强劲？答案是蝙蝠。阿里巴巴今年截至23日涨117%，腾讯涨127%。相对较慢的百度，同期也上涨了 51.6%比特币消息最先从哪里出来，略低于亚马逊。纽约证券交易所的 Fang+ 指数同期上涨 62%。

接下来，请注意，中国股市最近的上涨与 2007 年和 2015 年痛苦结束的前两次上涨不同。上涨是由中国大陆以外上市的股票引领的。另一个因素可能是，内地投资者正在利用当局缓慢放松的资本管制将资金存放在香港，从而更容易持有最热门的互联网股票。

最后看一下估值。凯投宏观指出，MSCI中国指数信息科技板块市盈率为35倍，为八年来最高水平。这家美国信息技术公司的市盈率为 20 倍。 Wolf Fangs 的股票还不能因为炒作和高估而被驳回，但 Bats 的估值看起来确实过高。

法国兴业银行走得更远，将 MSCI 指数的成分股划分为与消费相关的板块（45 倍追踪收益）和其他板块（15 倍追踪收益）。以前从未有过如此大的差距。在整个后危机时期，外国投资者购买中国股票的估值水平基本保持不变，但允许投资者押注中国消费增长的股票除外。

因此，中国科技股似乎确实处于经典泡沫破灭情景的边缘。尽管自去年初允许信贷再次流动以来，中国经济出现显着反弹，但其他中国股票并非如此。投资者并不像最初建议的那样乐于押注中国的未来——中国股市的重大调整也不会那么可怕。

资料图（新华社）